在A股商场沪指创出十年新高的配景下，民生加银精选基金却以近十年-48.45%的陈说率，在全商场权利类基金跌幅榜中位列第四。这只设备于2009年7月的基金，设备以来总陈说为-37.78%，最新限制仅0.36亿元，已远低于清盘红线，生计警报长鸣。然则，与榜单上其他深陷泥潭的基金不同，该基金本年以39.82%的惊东谈主陈说率达成了强势反弹，这种极点的反差事其成为商场温柔的焦点。

近十年权利类基金跌幅TOP10 数据开始：Wind 截止至20250819

　　深度理解其逐年龄迹，该基金呈现出令东谈主瞠筹画高波动特质。在2015年的牛市中，该基金曾取得60.82%的可贵陈说，大幅跑赢基准；但在2022年的商场挪动中，其净值暴跌-35.05%，远超基准和沪深300跌幅。更令东谈主担忧的是，该基金在大宗年份握续跑输事迹比拟基准，终点是在2019-2020年的牛市中，当基准高涨29.43%和22.61%时，该基金仅微涨0.11%和8.42%，错失了宝贵的高涨契机。

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　　极不踏实的投研团队是该基金永远漏洞的中枢要道。该基金设备十五年间，竟先后更换了12位基金司理，东谈主均任职年限仅1.45年，投资策略毫无不绝性。

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　　除了蔡锋亮在2014-2016年间取得70.46%的正陈说和显赫逾额收益外，绝大大宗基金司理任职陈说均为深度负数。施名轩在2021-2024年任职时间陈说为-58.40%，同类排行2107/2168；黄一明在2018-2020年任职时间陈说为-14.00%，同类排行垫底（570/570）。相同的舵手更替导致投资作风交集，无法酿成灵验的投研齐集。

　　从握仓结构来看，该基金二季度进行了激进挪动，重仓股高度皆集在革命药和科技板块。前十大重仓股包括恒瑞医药、海光信息、联影医疗、同花顺、麦格米非常，其中对恒瑞医药的握仓大幅增多42.46%。这种极致押注赛谈的步履，固然可能带来短期高陈说，但也使基金净值濒临极高的波动风险。

数据开始：Wind 截止至20250630

　　基金司理刘霄汉在二季报中证据了其投资逻辑：2025年二季度，商场受好意思国关税影响出现巨幅波动，但影响顷刻，A股商场风险偏好显著抬升，革命药、芯片、军工等高端制造行业发扬活跃。该基金积极寻找投资契机，保握较高仓位，精选个股进行设立。革命药行业发生显著变化，酿成较大投资契机，基金积极寻找关连标的进行设立，得到较好收益；生意新业态、新消耗催生投资契机，估值延伸，商场风险偏好快速上升。

　　预测将来，刘霄汉默示货币战略、财政战略也曾宽松，成心于国内经济企稳回升。新质分娩力是将来经济发展紧迫标的，存在较大投资契机。2025年下半年，基金将运用仓位进行一定经过的回撤死心，从下到上精选个股进行投资设立，重心温柔AI应用、革命药、机器东谈主、智能驾驶、高端装备制造等标的。

　　然则，这种激进的投资策略与基金夙昔畸形不踏实的事迹发扬酿成显著对比。尽管短期事迹亮眼，但这种高皆集度、高换手率的投资样式能否握续为投资者创造踏实陈说，仍需打上问号。关于投资者而言，短期事迹暴增的基金偶然是好的投资标的，尤其是关于那些有着永远事迹欠安、投研团队极不踏实历史的基金，投资者更应保握严慎立场，幸免被短期涨幅劝诱而冷落其背后的高风险特质。

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