市集回归
上周A股主要指数均上升，量能保管高位。
31个申万一级行业中，通讯、电子和详尽相对进展较好。
A股主要指数周涨跌幅（%）
贵府起头：wind；统计区间：2025/08/18-2025/08/22
申万一级行业周涨跌幅（%）
贵府起头：wind；统计区间：2025/08/18-2025/08/22
宏不雅数据分析
本年7月，宇宙一般人人预算收入20273亿元，同比增长2.6%，其中，中央、场所收入差异增长2.2%、3.1%，月度增幅均为本年以来最高。7月政府性基金收入同比8.9%（6月为20.8%）。政府收入数据强势。政府性基金支拨端同比增速为42.4%（6月为79.8%）。7月广义财政支拨同比下滑至12.4%，其中人人财政支拨同比进步至3.4%，基金支拨同比则下滑至42.5%。第一册账收入中，税收收入当月同比贯串4个月为正，非税收入相应走低。财政通过非税收入来补充收入缺口行径放缓，收入改善带动第一册账支拨同比扩展，社保、卫生、评释等要点规模支拨强度加大，基建支拨有所压降。7月政府性基金收入中的地盘出让金收入持续保执正增长。与部分场所政府积极出售优质量段地盘和土储专项债周转部分城投公司现款流议论。总体看广义财政支拨在政府债复旧下同比保执正增长（上半年政府债净融资接近8万亿，同比多4.3万亿）。
8月23日凌晨，好意思联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议表态，总体比预期略鸽派，使9月降息成为了市集一致预期。会上鲍威尔要点强调了服务的下行风险，觉得通胀的执续上行风险存在但相对较小，服务是对好意思国经济更大的压力起头。泄漏要是8月服务和通胀不大幅超预期，则9月可以进行降息。货币政策框架调度上明确毁灭了生动通胀宗旨制（FAIT），转向节略的2% 通胀宗旨制，但保留了对服务市集“短少”的关爱。也等于说，服务不好会大幅降息，但服务特地强（超出充分服务）自身不会加息。会后成本市集反馈积极。
股市策略瞻望
市集上周强势轰动，资金面层面，市集量能和两融资金等保管高位。虽有不合但进取动能更大。
上周，市集流动性依然豪侈，水牛脾性仍在，在科技龙头催化带动下快速上行。后续短期看，两融余额占全A清楚市值比重仍与2015年差距较大，且本轮行情是机构竖立盘、两融、活跃资金共同作用的后果，相较于单纯散户两融活跃资金鼓舞的过往水牛健康过程高。天然A股的几个基本面角度压制身分仍持续存在：现时经济数据尚可，刺激预期低，市集担忧三季度基本面下滑，或对风偏产生一定影响。然而故意身分也曾压倒这些费神，在偏宽松的货币政策支执和低利率环境下，市集流动性填塞，入款搬家趋势也已出现，流动性和心理环境依旧支执主题性契机不停产生，水牛应能执续，8月应不会大幅调度，9月起关爱宏不雅催化和来回宗旨。聚首A股内在踏实性，轰动核心可能持续上移。
中长久维度，中好意思长久搏斗的基调也曾细则，跟着好意思国政策的底线渐渐光显与执续增多赤字，外洋成本市集也曾运行质疑好意思国政府的责罚智力与轨制信誉。但好意思元信用当今仍未被本色撼动，好意思债暂时也不存在大风险。不雅察好意思国成本市集变化与我国事否会迎来战术机遇。内需、科技、出海三个标的可能迎来契机，如有超跌或偏低位契机可积极布局。其二，在监管多重政策鼓舞下，公募居品被迫化、险资和券商自营等资金长久化趋势可能进一步强化，且从住户角度来看，职权市集赢利效应增多故意于住户逾额入款流入股市（逾额入款55万亿独揽，当今仅有22%的家庭金融金钱竖立在基金和股票上）中长久维度看较为低估的指数权重股仍可能迎来竖立资金流入。
行业上，关于偏致密的红利类行业，竖立比例暴戾裁汰或短期调度结构，高下切补涨倾向下“杠铃策略”可能要更倾向于有预期的顺周期补涨板块，水牛环境下致密性标的竖立比例过高可能相对收益不及。关爱有催化的红利标的（部分反内卷关系行业和地产链补涨标的）和踏实避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利（港股红利前期受好意思元指数上行影响着落，现时降息预期热潮，流动性粗略率受益，低位保举）。首要性行业方面，咱们持续要点关爱科技（在内需政策预期裁汰时上风突显，跟着好意思国政策反复和国内务策踏实支执不停产生来回性契机，中期看好，在新催化出现下从头成为干线。关爱短期有催化的自主可控、军工，产业景气度高的算力链、踏实币等标的催化）。内需与高景气标的（受益好意思国降息预期和制造业补贴预期的外洋订价上游有色，政策复旧预期增多下的蹧跶和地产链博弈，催化执续的改进药，短期关爱事迹回升的牛市品种券商，特地关爱流动性条目变好的港股上述标的）。出海类（在好意思国制造业成本开支提高预期和好意思国关税谈判技能短期在心理压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，从下到上择股愈加首要）关系标的。
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包袱剪辑：郭栩彤