在A股市集沪指创出十年新高的布景下，大摩消费领航混杂基金却交出了一份令东说念主失望的成绩单：近十年报恩率为-50.02%，在全市集职权类基金跌幅榜中位列第三。该基金成立于2010年12月，尽管成立以来仍保握22.02%的正报恩，但这主要收成于早期集结的收益，近十年的遍及回撤无疑浮滥了大部分盈利。

近十年职权类基金跌幅TOP10 数据开端：Wind 截止至20250819

　　深度理解其逐年级迹，该基金呈现出典型的高波动、高贝塔特征。在2015、2019和2020年的牛市中证明杰出，诀别获取43.64%、49.58%和38.76%的亮眼报恩，大幅跑赢基准和沪深300指数。但是，该基金在熊市中的回撤适度智商光显不及，2016年暴跌-35.01%，2018年更是巨亏-39.75%，远超同期基准和沪深300跌幅。

数据开端：Wind 截止至20250819

　　从相对收益来看，该基金的证明相似不尽如东说念观点。在2024年，基金着落-11.19%，而基准高涨12.20%，落伍基准超过23个百分点；2017年，基金着落-2.80%，而基准高涨11.72%，沪深300高涨21.78%，相似大幅跑输。这种在无数年份跑输基准的证明，反应出其投资策略在握续创造逾额收益方面濒临挑战。

　　从握仓结构来看，该基金二季度重仓股伙同在消费和医药行业龙头，包括贵州茅台、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、格力电器、好意思的集团等。尽管这些公司质料优良，但比年来消费和医药板块全体阅历深度回调，重仓握有却未能实时疗养，反应出其投资策略的刚性。

数据开端：Wind 截止至20250630

　　基金司理王大鹏在二季报中示意，2025年二季度职权市集先抑后扬，全体证明精良。4月初好意思国发动关税战导致市集大幅回撤，跟着中好意思关税协商获取阶段性效果，市集握续配置。印巴突破、伊以突破也对市集产生一定影响。国内策略握续落地，鼓励经济及消费预期回升，同期入款利率下降增强了优质高股息金钱的眩惑力。

　　在此布景下，二季度行业证明分化：军工在外围突破催化下涨幅居前；AI产业趋势连接，TMT板块证明较好；银行、电力等红利板块金钱稀缺性提高，证明较好；受茅台批价着落及以旧换新补贴边缘拉动效果放松的影响，消费承压，食物饮料、家电、汽车等证明靠后。

　　基金司理指出，岁首于今消费板块证明光显分化，景气型新消费、更正药和汽车证明较好，与宏不雅经济更联系的传统消费证明较弱。主要因为总需求仍较弱，但部分细分消费赛说念景气度较高。永久来看消费行业仍具备较大的投资价值，但需要从下到上精选基本面精良的企业。

　　基于此判断，该基金在二季度减握了食物饮料、家电，增握了医药、汽车。瞻望三季度，天然联系刺激策略安宁落地，但宏不雅经济及消费仍处在安宁回升进程中，传统消费仍然承压。基金相对看好策略复古、产业发展趋势朝上的医药、汽车等消费处所。

　　但是，这些调仓看成和策略表态与基金握续欠安的证明变成对比。当今基金边界为0.68亿元，已低于清盘红线，反应出投资者信心的流失。

数据开端：Wind 截止至20250819

　　关于投资者而言，大摩消费领航混杂的阅历提供了一个攻击启示：即使是聚焦优质赛说念的基金，也可能因为高波动性和风控不及而让投资者承受遍及耗损。在消费行业濒临转型确当下，基金惩办东说念主需要在坚握永久理念和天真支吾市集变化之间找到更好的均衡点。

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